近期，北京大學(xué)光華管理學(xué)院發(fā)布《疫情之下的消費(fèi)重啟——中國城市數(shù)字消費(fèi)券的應(yīng)用與效果研究》報告，報告對杭州、深圳、鄭州等多地發(fā)放消費(fèi)券以激發(fā)消費(fèi)潛力、帶動消費(fèi)回補(bǔ)的效果進(jìn)行了研究。報告充分發(fā)揮數(shù)字消費(fèi)券特有的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，利用定量模型對比領(lǐng)券人群和未能領(lǐng)到券人群的消費(fèi)行為，剔除了年齡、性別和消費(fèi)習(xí)慣可能產(chǎn)生的影響，并充分評估了各界所擔(dān)心的“消費(fèi)提前”的情況。研究結(jié)果顯示，消費(fèi)券刺激消費(fèi)效果明顯，政府1元錢的消費(fèi)補(bǔ)貼能夠帶來平均3.5元以上的新增消費(fèi)。杭州的實踐顯示，邊際消費(fèi)傾向(MPC)在3.5以上，且新增消費(fèi)并不是“消費(fèi)提前”所致，消費(fèi)券過后消費(fèi)回復(fù)常態(tài)無明顯下滑。新增消費(fèi)主要流向受疫情影響較大的餐飲服務(wù)等小微商戶，拉動效應(yīng)最大的是消費(fèi)水平較低群體。

 

基于杭州數(shù)字消費(fèi)券的實證研究，報告建議：（1）采取“雙層”消費(fèi)券實施方案，保障民生與刺激消費(fèi)并行：對低收入群體和疫區(qū)民眾發(fā)放現(xiàn)金券，目的是紓困與保障民生；同時全國范圍實施大規(guī)模消費(fèi)券發(fā)放，刺激消費(fèi)。（2）在全國更多城市推廣數(shù)字消費(fèi)券發(fā)放，以快速、顯著、穩(wěn)健地拉動消費(fèi)。（3）面額設(shè)計應(yīng)充分考慮用戶多元化需求，既滿足用戶“必需型”消費(fèi)場景，也能滿足用戶“享受型”消費(fèi)場景。（4）通過數(shù)字化發(fā)放流程和風(fēng)控機(jī)制，確保消費(fèi)券不被“套現(xiàn)”，有效進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，尤其是受疫情影響嚴(yán)重的餐飲、零售行業(yè)。（5）數(shù)字消費(fèi)券的發(fā)放和消費(fèi)應(yīng)充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺的觸達(dá)能力，尤其要注重對低消費(fèi)人群的“精準(zhǔn)滴灌”。（6）建立“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重建”特別預(yù)算制度和專門賬戶，加強(qiáng)事前監(jiān)督和事后審計。

 

消費(fèi)券定義及歷史使用情況

消費(fèi)券是政府刺激經(jīng)濟(jì)的一種短期政策工具。政府發(fā)放消費(fèi)券，受益人在有效期內(nèi)去政府指定的商品和服務(wù)提供商消費(fèi)時抵扣一定金額，由財政向兌換了消費(fèi)券的公共服務(wù)提供者支付這部分費(fèi)用。消費(fèi)券多在經(jīng)濟(jì)急速下滑時采用，政府通過轉(zhuǎn)移支付增加居民消費(fèi)，消費(fèi)增加帶動企業(yè)生產(chǎn)，生產(chǎn)增加提供就業(yè)崗位，就業(yè)促進(jìn)消費(fèi)，整個過程不僅良性循環(huán)且具有乘數(shù)效應(yīng)，能夠帶動更多消費(fèi)和投資、生產(chǎn)活動，產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張效應(yīng)。消費(fèi)券表面上與“雙十一”的折扣券相似，但由于基本性質(zhì)不同進(jìn)而實際效果也會有不同。消費(fèi)券出于刺激經(jīng)濟(jì)的目的，由政府財政出資，是一種轉(zhuǎn)移支付；而商家折扣券是商家讓利多銷，是一種商業(yè)策略。這種基本性質(zhì)的不同決定了實際效果不同：第一，消費(fèi)券適用行業(yè)更廣，特別是對于生活必需品等商家讓利空間低的行業(yè)；第二，消費(fèi)券使買賣雙方同時獲益——消費(fèi)者得了實惠，商家多了營業(yè)額；部分商家會借助消費(fèi)券疊加商業(yè)優(yōu)惠活動，實現(xiàn)更好效果。

 

大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券

報告認(rèn)為，應(yīng)對新冠疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊，應(yīng)果斷把大規(guī)模消費(fèi)券發(fā)放作為政策工具，原因主要包括以下方面。

第一是穩(wěn)就業(yè)和保民生的需要。事實上，在嚴(yán)峻的疫情防控形勢和經(jīng)濟(jì)下行壓力下，夯實民生底線、穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，才是統(tǒng)籌推進(jìn)其他工作順利開展的重要基礎(chǔ)。

 

第二，國外發(fā)放消費(fèi)券對消費(fèi)刺激效果不彰，并不意味著發(fā)放消費(fèi)券在中國不可行。我們基于杭州消費(fèi)券發(fā)放的研究顯示，政府1元錢的消費(fèi)補(bǔ)貼能夠帶來平均3.5元以上的新增消費(fèi)，杭州的實踐顯示MPC在3.5以上。而如此之大的消費(fèi)券實施效果，與我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、數(shù)字消費(fèi)券的采納以及消費(fèi)券發(fā)放方式等有關(guān)。

 

第三，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展為發(fā)放消費(fèi)券、提升消費(fèi)券使用效果提供了便利條件。數(shù)據(jù)顯示，我國2019年第四季度移動支付交易規(guī)模約為59.8萬億元，同比增長13.4%，其中移動支付市場份額前三名依次為支付寶、財付通、壹錢包。國內(nèi)移動支付已經(jīng)超過10億用戶，政府平臺的消費(fèi)補(bǔ)貼措施可以精確到個人、商戶、企事業(yè)單位以及行業(yè)，并瞬時完成，操作成本低，同時也解決了傳統(tǒng)消費(fèi)券發(fā)放渠道的資金、人力成本高、不透明的問題。

 

第四，發(fā)行數(shù)字消費(fèi)券能夠更好實現(xiàn)刺激消費(fèi)的作用。通過數(shù)字化消費(fèi)券的發(fā)放，避免了現(xiàn)金發(fā)放轉(zhuǎn)化為儲蓄的可能；通過支持行業(yè)的限定和周期的靈活設(shè)計，消費(fèi)券可以定向、多周期地發(fā)揮更大的作用；通過消費(fèi)拉動的乘數(shù)效應(yīng)，可間接起到為中小微企業(yè)減免稅收的作用。

 

杭州數(shù)字消費(fèi)券發(fā)放情況

3月27日起，杭州市通過支付寶平臺分4期發(fā)放數(shù)字消費(fèi)券，杭州常住人口均可申領(lǐng)，每人每周限領(lǐng)一次，申領(lǐng)后可在線下各類商家使用，使用有效期為1周，消費(fèi)滿額后直接抵扣。3月27日第1期發(fā)放200萬套總價1億元消費(fèi)券，4月3日第2期發(fā)放150萬套總價1.5億元消費(fèi)券，隨后2期發(fā)放數(shù)額與第1期相同。消費(fèi)券受到市民歡迎，首期發(fā)放的數(shù)字消費(fèi)券在有效期內(nèi)核銷比例達(dá)70.2%。總體看，消費(fèi)券對消費(fèi)刺激乘數(shù)效應(yīng)非常大。杭州3月27日共發(fā)放消費(fèi)券200萬張，我們從中隨機(jī)抽取的10萬樣本的核銷率為70.20%，即樣本中獲得消費(fèi)券的消費(fèi)者在7天有效期內(nèi)平均使用3.51張券，結(jié)果顯示這35.1元的政府財政補(bǔ)貼帶動了124.6元的新增總消費(fèi)，拉動效應(yīng)達(dá)到了3.5倍以上，遠(yuǎn)超各國/地區(qū)在消費(fèi)券實踐中所發(fā)現(xiàn)的15%-40%的邊際消費(fèi)傾向。消費(fèi)券面額越大，拉動效應(yīng)越強(qiáng)；消費(fèi)券對大單消費(fèi)的拉力度更大。杭州4月3日發(fā)放的消費(fèi)券額度比3月27日的要高。4月3日發(fā)放的消費(fèi)券對消費(fèi)的拉動效應(yīng)高于3月27日，表明消費(fèi)券面額越大，對消費(fèi)的促進(jìn)作用越強(qiáng)。消費(fèi)券拉動效果穩(wěn)健，增長之后不會因為跨期效應(yīng)而導(dǎo)致下滑?？紤]到消費(fèi)者在獲得消費(fèi)券后當(dāng)期可能會增加消費(fèi)，而在后期可能會減少消費(fèi)，即出現(xiàn)消費(fèi)提前的情況。為了評估這一可能的效應(yīng)，我們跟蹤3月27日第一期數(shù)字消費(fèi)券發(fā)放前一周及后兩周內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)情況，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)消費(fèi)券會顯著刺激居民消費(fèi)，并且消費(fèi)券過后一期實驗組與對照組消費(fèi)趨同無明顯減少。行業(yè)的異質(zhì)性分析：消費(fèi)券面額較小時對“必需型”消費(fèi)拉動效應(yīng)顯著，面額提高后可拉動“享受型”消費(fèi)。3月27日發(fā)放面額較小，拉動效果最高的行業(yè)是食品類、餐飲服務(wù)類等 “必需型”消費(fèi)；4月3日消費(fèi)券面額增加后，顯著有效拉動美妝服飾等餐飲以外的“享受型消費(fèi)”。

 

消費(fèi)券越簡單、使用限制越少，效果越好。杭州幾乎所有的商戶都有支付寶的移動支付覆蓋，保證了消費(fèi)券的核銷面。數(shù)據(jù)顯示，杭州3月27日發(fā)放消費(fèi)券的核銷范圍超過500萬—600萬商戶，不僅覆蓋頭部大型商戶，而且較全面覆蓋了中小商家。對比來看，通過地方公眾號發(fā)放一部分消費(fèi)券的某些城市，發(fā)放效率和效果均略有遜色。由此可見，消費(fèi)券領(lǐng)取、使用流程越簡單，效果越好。數(shù)字消費(fèi)券對消費(fèi)水平低、中老年、線上消費(fèi)傾向較低的人群的消費(fèi)拉動效應(yīng)更顯著。一般認(rèn)為，年齡越大的消費(fèi)者對新消費(fèi)業(yè)態(tài)的接受程度低、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的參與度不高，沒有或是不熟悉移動支付的使用，是數(shù)字鴻溝表現(xiàn)比較有代表性的一類群體。然而，杭州3月27日消費(fèi)券的消費(fèi)拉動效應(yīng)在年齡維度上呈倒 U 型。41-50 歲人群的消費(fèi)拉動效應(yīng)最強(qiáng)，拉動效應(yīng)達(dá)到4.2倍。從更大范圍來看，41歲以上消費(fèi)者新增消費(fèi)額和拉動效應(yīng)，要高于青年人群。由此可見，反映在年齡層面的數(shù)字鴻溝至少在杭州沒有降低數(shù)字消費(fèi)券對消費(fèi)的拉動效果，不同消費(fèi)習(xí)慣的人群受消費(fèi)券的影響也會不同。我們發(fā)現(xiàn)，線上消費(fèi)傾向較低，即線下消費(fèi)傾向較高的人群受消費(fèi)券影響最大，周消費(fèi)額增加182.7元，拉動效應(yīng)為4.7倍，顯著高于中高線上消費(fèi)傾向人群，這與消費(fèi)券必須在線下消費(fèi)場景中使用的規(guī)定一致。

 

消費(fèi)券發(fā)放后第2天、第6天效果最大。相較于消費(fèi)券發(fā)放前1天，發(fā)放后第2天和第6天（到期前倒數(shù)第2天）新增消費(fèi)形成兩個小高峰。我們估計，前一個高峰的出現(xiàn)，是因為消費(fèi)者有更充足的時間進(jìn)行線下消費(fèi)。第二個小高峰，則可能是因為已經(jīng)快要接近消費(fèi)券到期期限，消費(fèi)者為了在有效期內(nèi)使用完消費(fèi)券。

 

政策建議：采取“雙層”消費(fèi)券實施方案，對低收入群體和疫區(qū)民眾發(fā)放現(xiàn)金券，目的是紓困與保障民生；同時全國范圍實施大規(guī)模消費(fèi)券發(fā)放，刺激消費(fèi)。消費(fèi)券的實施對疫后拉動消費(fèi)有積極的正面作用。在具體執(zhí)行時，我們建議采取“雙層”消費(fèi)刺激方案。首先，針對低收入群體和因疫情失業(yè)的全體發(fā)放1000元用于消費(fèi)的現(xiàn)金券，對湖北省就業(yè)人口和因疫情失業(yè)人口全員發(fā)放消費(fèi)券。其次，在全國范圍內(nèi)大規(guī)模發(fā)放核銷額為5000億元的消費(fèi)券，由國家統(tǒng)籌，可以讓地方政府根據(jù)本地情況探索“一城一策”。建議在全國更多城市推廣數(shù)字消費(fèi)券發(fā)放，以快速、顯著、穩(wěn)健地拉動消費(fèi)。消費(fèi)券是拉動消費(fèi)的有效手段，但不少城市仍在醞釀用現(xiàn)金的形式發(fā)放。杭州案例證明，數(shù)字消費(fèi)券在移動支付高度普及的中國，申領(lǐng)和使用都較為簡便，可立竿見影地拉動消費(fèi)。建議面額設(shè)計應(yīng)充分考慮用戶多元化需求，既滿足用戶“必需型”消費(fèi)場景，也能滿足用戶“享受型”消費(fèi)場景。杭州首周和次周發(fā)放效果對比后發(fā)現(xiàn)，額度越高，消費(fèi)拉動效應(yīng)越顯著。建議既要有小面額消費(fèi)券以滿足餐飲、食品等“必需型”消費(fèi)場景，也要有數(shù)百元中等面額消費(fèi)券以滿足美妝服飾、娛樂旅游等“享受型”消費(fèi)場景。建議通過數(shù)字化發(fā)放流程和風(fēng)控機(jī)制，確保消費(fèi)券不被“套現(xiàn)”，有效進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，尤其是受疫情影響嚴(yán)重的餐飲、零售行業(yè)。數(shù)字消費(fèi)券需要基于配套的數(shù)字化發(fā)放流程和風(fēng)控機(jī)制，確保在商家消費(fèi)后直接核銷，避免出現(xiàn)套現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓甚至“薅羊毛”等問題。此外，我們的研究發(fā)現(xiàn)，杭州數(shù)字消費(fèi)券大多流向亟待復(fù)蘇的餐飲、零售行業(yè)，因此可通過限制可核銷商戶類型，以避免出現(xiàn)過去日本和中國臺灣地區(qū)居民用消費(fèi)券還房貸和信用卡的現(xiàn)象。建議數(shù)字消費(fèi)券的發(fā)放和消費(fèi)應(yīng)充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺的觸達(dá)能力，尤其要注重對低消費(fèi)人群的“精準(zhǔn)滴灌”。數(shù)字消費(fèi)券可提高用戶申領(lǐng)和消費(fèi)便捷性，同時也能避免發(fā)放現(xiàn)金帶來的聚集性接觸問題。此外，數(shù)據(jù)分析結(jié)果顯示，消費(fèi)券對中老年和低消費(fèi)檔人群的消費(fèi)拉動效應(yīng)高于其他人群，反映出數(shù)字消費(fèi)券的使用的“數(shù)字鴻溝”問題并不顯著，表明數(shù)字消費(fèi)券的發(fā)放既有普惠性，也能達(dá)到“精準(zhǔn)滴灌”效果。建立“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重建”特別預(yù)算制度和專門賬戶，加強(qiáng)事前監(jiān)督和事后審計。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與重建方案需要頂層設(shè)計，從上向下推進(jìn)，為確保財政對中小微企業(yè)、低收入群體和民眾的支持能夠落到實處并取得效果，需要建立專門的預(yù)算制度，對資金的來源和用途進(jìn)行統(tǒng)籌、監(jiān)督和審計，以增強(qiáng)政策公信力和透明性，讓政策真正起到作用。